April

Okategoriserade, 4 april, 2017

Fem stjärnor och en bra månad – Månadsbrev april 2017

Stockholm den 4 april 2017       Lästid 2 min och 7 sekunder

Kära Investerare,

Mars blev en fantastiskt fin månad för Calgus med en uppgång på fyra procent. Vi är därmed upp 13 procent i år och Stockholmsbörsen är upp sex procent. Flera av våra aktier har gått mycket bra och vi gläds åt Scandic Hotels som fått den värdering de förtjänar. Aktien ligger nu i 94 kronor, upp från 82 förra månaden. Vidare har G5 och Xano stigit med 32 respektive 20 procent. G5 har ökat försäljningen kraftigt och i nästa rapport hoppas vi se en klar förbättring av resultatet, vilket behövs om aktien skall försvara sin höga värdering.

Vi har också blivit tilldelade fem stjärnor av ratingtjänsten Morningstar, vilket är deras högsta betyg. Länk här till Morningstar

Sportamore gör nyemission som ger stabilitet inför lagerflytt

Sportamore har vuxit ur sitt lager och behöver flytta och installerar då ett nytt system för att hantera det ökade flödet av varor. Man räknar med att investera 80 mkr över tre år samt att själva flytten som sker i höst kommer att kosta 25 mkr, vilket är en hel del jämfört med årsvinsten 2016 som uppgick till 18 mkr. Emissionen drar mer risken. Systemet heter Swisslog och används även av Rusta. Vissa uppstartsproblem får man räkna med, men förhoppningsvis är det klart till julhandeln.

Sportamore är Sveriges ledande e-handelsfirma för sportkläder och sportutrustning. Fyrtio procent av försäljningen är sportkläder, fyrtio procent är skor och de sista tjugo är utrustning. Den svenska marknaden uppskattas till 45 miljarder och kollegan Stadium säljer för fem miljarder och XXL 2,5 miljarder. Sporthandel över nätet ökade 28 procent förra året men står ändå bara för 10 procent av all försäljning av sport och fritidsartiklar. Det är rimligt att tro att den andelen kommer att öka upp till 15 procent på några år.

Vi är positiva till Sportamore och når de en marginal på 7 procent om två år och en omsättning på 1,3 miljarder upp från nära 900 i år, så hägrar en vinst på 10 kr per aktie år 2019. Vår riktkurs blir i så fall 135 kr idag.

Portföljen

Exponeringen är ner till 70 procent från 78 procent. Fingerprint, som vi skrev om i förra månadsbrevet, kom med en rejäl vinstvarning samt återtaget förslag om utdelning. Som tur var hade vi avyttrat alla aktierna några veckor innan. Vi tog en stopp helt enkelt, och förlusten blev begränsad. Vi har ökat i Cavotec och minskat i G5 Entertainment som under månaden steg från 160 till 212 kr. Vidare har vi minskat i Hexatronic och sålt alla Railcare.

 

Aktie & Kurs Andel Anledning
Nederman 232 9% Om 10 år är detta ett nytt Hexagon. RK 268
G5 Entertainment 210 9% Utvecklar spelappar för kvinnor över 35 är. Tillväxtfenomen. RK 249
Banker blandat 7% Bättre räntenetto och bättre konjunktur. Bra direktavkastning.
Astra 558 7% Nytt innehav. Spännande läge med nya läkemedel. RK 550
Sportamore 115 6% Svensk sporthandel med fokus kläder, skor och utrustning. RK 138
XANO 274 6% Småländsk finverkstad. Levererar år efter år. RK 256
Scandic Hotels 94 6% Nordens största hotelloperatör. Stark marknad. RK 101
Cavotec 23 6% Säljer till hamnar och flygplatser. Okänt men fina produkter. RK 34
Hexatronic 41 5% Gör fiberkabel för het marknad. RK 43
SAAB B 378 3% Pendeln har svängt dags för upprustning. På väg mot 20 kr vinst. RK 400
Kinnevik 244 3% Global klädhandel över internet. Bra ägare. RK 270
Wise Group 63 3% Snabbväxande konsulter med stockholmsfokus. Delar ut 5,5 % RK 66
Aktier långa 70%
Aktier korta 0%
Bruttoexponering 70%
Nettoexponering 70%
Likviditet 30%
Summa 100%

Vänliga hälsningar,

 

Gustaf von Sivers                       Carl Urban