Mars

Okategoriserade, 10 mars, 2017

Kära Investerare, 

En stark rapportsäsong med positiva utsikter gav börsen en knuff uppåt och Calgus adderade 1,5 procent och vi är nu upp 9 procent för i år. Stockholmsbörsen är upp 4,2 %. Nedan går vi igenom några av våra bolag som rapporterade under månaden.

Sportamore lämnar en stark rapport och har medvind.

 Sportamore gladde oss med en riktigt bra rapport och aktien steg från 85 till 108 kr. Bolaget är Sveriges ledande e-handelsfirma för sportkläder och sportutrustning. Fyrtio procent av försäljningen är sportkläder, fyrtio procent är skor och de sista tjugo är utrustning. Den svenska marknaden uppskattas till 45 miljarder och kollegan Stadium säljer för fem miljarder och XXL 2,5 miljarder. Sporthandel över nätet ökade 28 procent förra året men står ändå bara för 10 procent av all försäljning av sport och fritidsartiklar. Det är rimligt att tro att den andelen kommer att öka upp till 15 procent på några år.

Det som var överraskande bra i rapporten var att marginalen för fjärde kvartalet kom in nära sex procent vilket var rekord. Frågetecken kring vilken marginal man kan hoppas på är det som skapar osäkerhet runt värderingen. Bolagets eget mål ligger på 5 – 10 procent. Är vi positiva till Sportamore och de når en marginal på 9 procent om två år och en omsättning på 1,3 miljarder upp från nära 900 i år, så hägrar en vinst på 10 kr per aktie år 2019. Vår riktkurs blir i så fall 135 kr idag.

Jönköpings juvel, Xano, kom in något sämre, men VD skriver om en högre aktivitetsnivå i slutet av året och som varit än mer påtaglig under inledningen av 2017. Xano gjorde ett stort förvärv i november som ökar omsättningen med 30 procent. Vi räknar med en vinst på 15 kronor för 2017 och har en riktkurs på 255 kr, aktien ligger idag i 246.

Nederman visar styrka

 Efter fem kvartal i rad med fallande orderingång vände det uppåt för Nederman i fjärde kvartalet och orderingången ökade med 9 procent. Framförallt var det Amerika som visade styrka. Vi gläder oss dessutom åt att vinsten höll emot bra trots att försäljningen var ner. På ett försäljningstapp på 80 mkr tappade man bara 4 mkr i resultat, vilket vittnar om bra styrning och kostnadskontroll. Nederman som kontrolleras av familjen Douglas är en okänd stjärna som borde ha mer uppmärksamhet. Vi har en målbild på 20 kr per aktie i år eller nästa år vilket ger en riktkurs på 270 kr. Kursen är idag 232.

Cavotec äntligen lite bättre

 Industribolaget Cavotec har vi haft i portföljen i tre år det har inte varit något vidare. Vi tror på produkterna, utrustning för tilläggning i hamnar och för snabbservice av flygplan vid gaten. Det kan vara elkablar, kopplingsdon och för båtar vakuumsugare som ersätter vajer när man lägger till med fraktfartyg. Tyvärr förefaller det ha varit lite spretigt och inte riktigt effektivt men nu ligger ett ny plan som skall genomföras av en ny VD. Vi hoppas det nu ordnar upp sig och räknar med en marginal på 10 procent som ger en vinst på 2,20 kr per aktie år. Vår riktkurs blir 35 kr och idag handlas Cavotec till 25 kr.

Portföljen

Exponeringen är upp till 78 från 65 procent. Vi har ökat i Sportamore och Nederman samt köpt Fingerprint runt 50 kr. Är det inte något alldeles galet på gång i bolaget så försvarar man dagens börskurs även om marginalen faller halveras från 40 procent på två år. Vi räknar med att bolaget som sämst växer med 10 procent om året framöver. Blir det mer skall aktien upp.

 

Aktie & Kurs Andel Anledning
Nederman 232 10% Om 10 år är detta ett nytt Hexagon. RK 268
G5 Entertainment 160 9% Utvecklar spelappar för kvinnor över 35 är. Tillväxtfenomen. RK 249
Hexatronic 46 8% Gör fiberkabel för het marknad. RK 43
Banker blandat 8% Bättre räntenetto och bättre konjunktur. Bra direktavkastning.
Scandic Hotels 82 7% Nordens största hotelloperatör. Stark marknad. RK 85
Astra 529 7% Nytt innehav. Spännande läge med nya läkemedel. RK 550
Sportamore 108 6% Svensk sporthandel med fokus kläder, skor och utrustning. RK 132
XANO 229 6% Småländsk finverkstad. Levererar år efter år. RK 256
Fingerprint 50 4% Börskändis på dekis. Stormen bedarrar efter Q1. Låg värdering. RK 70
Wise Group 63 3% Snabbväxande konsulter med stockholmsfokus. Delar ut 5,5 % RK 66
Kinnevik 244 3% Global klädhandel över internet. Bra ägare. RK 270
SAAB B 358 3% Pendeln har svängt dags för upprustning. På väg mot 20 kr vinst. RK 400
Cavotec 23 2% Säljer till hamnar och flygplatser. Okänt men fina produkter. RK 34
Railcare Group 122 2% Okänd nischspelare inom svenskt järnvägsunderhåll. Infrastrukturvinnare. RK 125
Aktier långa 78%
Aktier korta 0%
Bruttoexponering 78%
Nettoexponering 78%
Likviditet 22%
Summa 100%

Sivers Urban Fonder AB och Calgus använder cookies. Läs gärna om vad cookies är och hur de funkar här. Jag förstår