November

Okategoriserade, 1 december, 2016

Stockholm den 1 november 2016

 

 

Kära Investerare,

 

Calgus överträffade återigen index och steg med 1,6 procent att jämföra med stockholmsbörsen som föll med 1 procent. I år är vi upp 9,8 procent och börsen är upp

5 procent inklusive utdelning.

 

Klang och jubelföreställning i Hexatronic

 

Äntligen kom det fina resultat från Hexatronic som vi väntat på. Marknaden skickade välförtjänt upp aktien med 10 procent. Med den tredje kvartalsrapporten i rad som visar en lysande organisk tillväxt på 30 procent och en god marginal har nu att alla bitar börjat falla på plats. En viss intrimning av ny linje i Hudiksvall och ett svagt pund belastade resultatet som ändå pekar mot en vinst på 2,50 per aktie nästa år. Dessutom har nu bolaget ett börsvärde på en miljard vilket gör att det blir intressant för fler småbolagsfonder. Aktien ligger 29 kr men borde kunna nå 35 kronor efter nästa rapport.

 

Transcom på rätt spår

 

Efter två dåliga kvartal var det en lättnad att se ett rejält lyft för Transcom. Marginalen kom in på dryga 5 procent och vi håller fast vid att Johan Eriksson med kollegor skall kunna nå 5 procent eller ännu bättre nästa år. På den marginalen blir vinsten per aktie 8 kronor per aktie och även om bolaget behöver bevisa sin stabilitet i ett par rapporter till, så borde aktien handlas klart högre än dagens 65 kr. Dessutom tror vi på en utdelning om lägst 2 kr per aktie.

 

Nederman – olje och råvaruprisnedgången behöver värka ut

 

Efter att ha samtalat med Nederman efter rapporten så är det positiva att Europa och Australien fortsätter att att gå bättre medan det negativa är att USA tappar till följd av låg aktivitet i industrisektorn. Att det ser bättre ut down under beror på bättre råvarupriser då Aussie – ekonomin har kraftig slagsida mot gruvindustrin. Nederman har gått back därnere i flera år, men med en 8 procentig ökning av orderingången så borde vi närma oss ett nollresulat. Smolket i glädjebägaren är dock, att övriga Asien, nämligen Thailand och Kina går något sämre än tidigare. Vad gäller Amerika så är vår gissning marknaden snart piggar på sig då den breda inbromsningen i industrin, till följd av lägre oljepriser, nu vänts till försiktiga ökningar. Skall Nederman nå sitt mål om ett marginal på 10 procent och tjäna 20 kr per aktie behöver deras Asienverksamhet visa vinst och Amerika stärka sig. Vi räknar med att vi ser tecken på det under andra halvåret 2017. På kurs 190 är de i sådant fall billiga.

                     

Portföljen

 

Vi har avyttrat D. Carnegie och Evolution Gaming samt ökat i Transcom och HM. Bäst denna månad gick G5 Entertainment som steg nära 20 procent. Vi har minskat i Hexatronic som har slagit i vår gräns på 14 procent för en aktie.

 

Aktie & Kurs Andel Anledning
Hexatronic 29 13% Gör fiberkabel för het marknad. RK 40
Scandic Hotels 79 11% Nordens största hotelloperatör. RK 85
HM 256 10% Slagpåse hos internationella analyshus. Blommar ut i höst. RK 350
Nederman 190 8% Om 10 år är detta ett nytt Hexagon. RK 240
Transcom 62 7% Callcenter mot 5 % i marginal och en vinst på 8 kr aktie. RK 92
Wise Group 54 6% Snabbväxande konsulter med stockholmsfokus. Delar ut 5,5 % RK 66
G5 Entertainment 46 5% Utvecklar spelappar för kvinnor över 35 är. Kan bli en raket. RK 50
Banker blandat 5% Kraftig underperformance och räntor som bottnat ger upptick i kurserna.
XANO 200 4% Småländsk finverkstad. Levererar år efter år. RK 250
Kinnevik 230 4% Global klädhandel över internet. Bra ägare. RK 270
Cloetta 32 4% Målbild en vinst om 2 kr och pe 15 ger 30 kr om två år. RK 30
SAAB B 318 3% Högteknologi inom försvarsindustrin. RK 300
Cavotec 25 3% Säljer till hamnar och flygplatser. Okänt men fina produkter. RK 34
Railcare Group 122 2% Okänd nischspelare inom svenskt järnvägsunderhåll. Infrastrukturvinnare. RK 125
Studsvik 68 1% Konsulter inom kärnteknik, höglikvida efter försäljning av avfallshantering. RK 75
     
Övrigt 0%  
Aktier långa 87%
Aktier korta 0%  
Bruttoexponering 87%
Nettoexponering 87%
Likviditet 13%
Summa 100%

 

 

 

Vänliga hälsningar,

 

Gustaf von Sivers                      Carl Urban                  Carl Ragnerstam

Sivers Urban Fonder AB och Calgus använder cookies. Läs gärna om vad cookies är och hur de funkar här. Jag förstår